Como proteger um portfólio de ações usando opções

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Hedging com opções.
2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Provisão e Depreciação de Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre Demonstrações Financeiras.
4.1 Valor Presente Líquido E Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 História do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Risco e A Linha de Mercado de Segurança.
Você pode pensar em especulações como apostas no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não se limita a fazer lucro apenas quando o mercado aumenta. Devido à versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cai ou mesmo de lado.
A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você assegura sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Os críticos de opções dizem que, se você estiver tão inseguro com sua escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas você também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você poderá restringir sua desvantagem enquanto desfruta da vantagem total de uma maneira econômica.

Hedge.
O que é um "Hedge"
Uma cobertura é um investimento para reduzir o risco de movimentos de preços adversos em um ativo. Normalmente, uma cobertura consiste em assumir uma posição de compensação em uma garantia relacionada, como um contrato de futuros.
BREAKING Down 'Hedge'
Hedging é análogo a tomar uma apólice de seguro. Se você possui uma casa em uma área propensa a inundações, você quer proteger esse recurso contra o risco de inundações - para protegê-lo, em outras palavras - tomando um seguro contra inundações. Existe uma compensação de recompensa de risco inerente ao hedging; enquanto reduz o risco potencial, ele também explode os ganhos potenciais. Simplificando, a cobertura não é gratuita. No caso da apólice de seguro de inundação, os pagamentos mensais se somam, e se a inundação nunca vier, o titular da apólice não recebe nenhum pagamento. Ainda assim, a maioria das pessoas escolheu tomar essa perda previsível e circunscrita em vez de perder repentinamente o teto sobre a cabeça.
Uma cobertura perfeita é aquela que elimina todos os riscos em uma posição ou carteira. Em outras palavras, o hedge é 100% inversamente correlacionado ao bem vulnerável. Isso é mais um ideal que uma realidade no chão, e até mesmo a cobertura hipotética perfeita não é sem custo. O risco de base refere-se ao risco de que um ativo e uma cobertura não se movam em direções opostas como esperado; "base" refere-se à discrepância.
Hedging Through Derivatives.
Derivados são valores mobiliários que se movem em termos de um ou mais ativos subjacentes; eles incluem opções, swaps, futuros e contratos a prazo. Os ativos subjacentes podem ser ações, títulos, commodities, moedas, índices ou taxas de juros. Derivados podem ser hedges efetivos contra seus ativos subjacentes, uma vez que a relação entre os dois está mais ou menos claramente definida.
Por exemplo, se Morty comprar 100 ações da Stock plc (STOCK) em US $ 10 por ação, ele poderá proteger seu investimento, tirando uma opção de venda americana de US $ 5 com um preço de exercício de US $ 8 que expira em um ano. Esta opção dá a Morty o direito de vender 100 ações da STOCK por US $ 8 a qualquer momento no próximo ano. Se um ano depois o STOCK estiver negociando em US $ 12, Morty não exercerá a opção e será US $ 5; é improvável que se preocupe, no entanto, já que seu ganho não realizado é de US $ 200 (US $ 195, incluindo o preço da colocação). Se o STOCK estiver negociando em US $ 0, por outro lado, Morty irá exercer a opção e vender suas ações por US $ 8, por uma perda de US $ 200 ($ 205). Sem a opção, ele perdeu seu investimento inteiro.
A eficácia de uma cobertura de derivativos é expressa em termos de delta, às vezes chamado de "taxa de hedge". Delta é o valor que o preço de um derivativo move por movimento de US $ 1,00 no preço do ativo subjacente.
Hedging Through Diversification.
O uso de derivados para proteger um investimento permite cálculos precisos de risco, mas requer uma medida de sofisticação e, muitas vezes, um pouco de capital. As derivadas não são a única maneira de se proteger, no entanto. Estratégicamente, a diversificação de uma carteira para reduzir certos riscos também pode ser considerada um hedge bastante grosseiro. Por exemplo, Rachel pode investir em uma empresa de bens de luxo com margens crescentes. Ela pode se preocupar, porém, de que uma recessão poderia acabar com o mercado para o consumo conspícuo. Uma maneira de combater isso seria comprar estoques de tabaco ou utilitários, que tendem a sofrer recessões bem e a pagar dividendos fortes.
Esta estratégia tem seus compromissos: se os salários são altos e os empregos são abundantes, o fabricante de bens de luxo pode prosperar, mas poucos investidores seriam atraídos por ações anti-cíclicas chatas, que podem cair à medida que o capital flui para lugares mais excitantes. Também tem seus riscos: não há garantia de que o estoque de bens de luxo e a cobertura se movam em direções opostas. Eles poderiam cair devido a um evento catastrófico, como aconteceu durante a crise financeira, ou por razões não relacionadas: as enchentes na China elevam os preços do tabaco, enquanto uma greve no México faz o mesmo com a prata.

Hedging de portfólio usando opções de índice.
Uma alternativa à venda de futuros de índice para proteger uma carteira é vender chamadas de índice, ao mesmo tempo em que compra um número igual de posições de índice. Isso irá bloquear o valor da carteira para se proteger contra quaisquer movimentos de mercado adversos. Esta estratégia também é conhecida como colar índice de proteção.
A idéia por trás do colar do índice é financiar a compra do índice protetor colocando usando o prêmio coletado da venda das chamadas de índice. No entanto, como resultado da venda das chamadas de índice, no caso de a expectativa do gerente do fundo de um mercado em queda ser errado, sua carteira não se beneficiará do aumento do mercado.
Implementação.
Para proteger um portfólio com opções de índice, precisamos primeiro selecionar um índice com uma alta correlação com o portfólio que desejamos proteger. Por exemplo, se o portfólio consistir principalmente em ações de tecnologia, o Nasdaq Composite Index pode ser um bom ajuste e, se o portfólio for constituído principalmente por empresas de chips azuis, o índice Industrial Dow Jones poderá ser usado.
Depois de determinar o índice a ser usado, calculamos quantos contratos de compra e venda para comprar e vender para hedge total da carteira usando a seguinte fórmula.
Não. Opções do Índice Obrigatório = Valor da Holding / (Nível do Índice x Multiplicador de Contrato)
Um gestor de fundos supervisiona um portfólio bem diversificado que consiste em cinquenta ações de grandes capitais dos EUA com um valor combinado de US $ 10.000.000 em outubro. Preocupado com a notícia sobre o aumento dos preços do petróleo, o gestor do fundo decide proteger sua participação comprando índices de índice S & amp; P 500 ligeiramente fora do dinheiro enquanto vende um número igual de S & amp; P 500 ligeiramente fora do dinheiro chamadas de índice que expiram em dois meses. O nível atual do S & amp; P 500 é 1500 e o contrato DEC 1475 SPX custa US $ 20 cada, enquanto o contrato de chamada DEC 1525 SPX é cotado em US $ 25 cada.
As opções SPX possuem um multiplicador de contrato de US $ 100, e assim a quantidade de contratos necessários para proteger completamente sua participação é: $ 10000000 / (1500 x $ 100) = 66,67 ou 67 contratos. Um total de 67 opções de colocação precisam ser compradas e 67 opções de chamadas precisam ser escritas.
O custo total das opções de venda é: 67 x $ 20 x $ 100 = $ 134,000. O prémio total cobrado pela venda das opções de compra é: 67 x $ 25 x $ 100 = $ 167,000. O prémio líquido recebido é: $ 167,000 - $ 134,000 = $ 33,000.
Como pode ser visto na tabela acima, se o mercado recuar, representado pelo índice S & amp; P 500 em queda, o valor das opções de venda aumenta e quase totalmente compensou as perdas captadas pelo portfólio. Por outro lado, se o mercado apreciar, o aumento do valor de sua participação é limitado pelo aumento no valor das opções de compra vendidas. Assim, uma vez que o colar do índice entrou, o gerente do fundo efetivamente bloqueou o valor de seu portfólio.
Nota: O exemplo não inclui os custos de transação nos cálculos e também assume a correlação total (beta de 1,0) entre o portfólio eo índice S & P 500.
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Como ajustar uma carteira de ações usando opções.
Quando você protege um portfólio de ações, você se protege contra uma mudança de preço adverso em suas ações. Em outras palavras, se suas ações caírem $ 1.00 por ação, sua cobertura teria que aumentar $ 1.00 por ação para compensar sua perda. Um hedge, então, é semelhante a uma apólice de seguro, garantindo você contra quaisquer perdas importantes, independentemente da forma como o mercado se move. A forma mais comum de cobertura de uma carteira de ações é comprar uma quantidade igual de puts (opções que aumentam o valor quando o preço do estoque cai) contra o estoque comprado. Isso é extremamente fácil de fazer.
Compre um portfólio de ações que você tenha razões para acreditar que aumentará em termos de valor ao longo do tempo. Compre todas as ações em blocos de 100 ações.
Compre um contrato de opções de venda em cada ação por cada 100 ações que você comprou. Em outras palavras, se você comprou 300 ações da XYZ Corporation, então você precisaria comprar três contratos da XYZ Corporation. Cada contrato de opção cobre 100 ações. Cada contrato de contrato custará consideravelmente menos do que o valor de 100 ações, permitindo que você pense no custo de suas opções da mesma forma que você pensa em um prêmio em uma apólice de seguro. Se o valor de seus estoques da XYZ Corporation cair, o valor de suas posições aumentará, protegendo você contra qualquer perda.
A compra ao dinheiro coloca quando você se encontra em hedge. Os lançamentos são vendidos em uma variedade dos chamados preços de exercício. Compre as peças com um preço de exercício tão próximo do valor de hoje do seu estoque quanto possível. Em outras palavras, se a XYZ estiver negociando em US $ 20 por ação, você compraria puts com um preço de exercício de US $ 20.
Compre contratos de longo prazo, a menos que você apenas planeje manter seu estoque por um curto período de tempo. As opções têm datas de validade, o que significa que você deve comprar opções de venda que não expiram por vários meses. O lado positivo para fazer isso é que você não terá que se preocupar em proteger suas ações novamente até que as opções finalmente expiram (na terceira sexta-feira do mês de vencimento) - o lado negativo é que você paga um prêmio extra pelo adicionado tempo que você está comprando.
Mantenha-se atualizado com suas opções de hedge. As opções caducam e, quando o fizerem, você precisará comprar novas opções para substituir os que expiram se desejar continuar a cobertura de seu portfólio.
Muitas pessoas desejam que você acredite que os preços das opções mudam exatamente na mesma taxa do estoque subjacente. Em outras palavras, se o estoque cair em US $ 1,00 por ação, as opções aumentarão $ 1,00 por ação. Isso é falso no mundo real, mas o preço da opção aumentará em quase US $ 1,00 e ainda protegerá grande parte do valor do seu portfólio.
Se o seu portfólio for composto por mais de uma ação, você deve comprar opções vinculadas a cada uma das ações em sua carteira para fazer uma cobertura apropriada.
Seu lucro quando você finalmente vende suas ações de ações será reduzido pelo prêmio que você pagou por suas opções.
Referências.
Sobre o autor.
Larry Parr é escritor profissional de tempo integral durante mais de 30 anos. Durante 25 anos, ele escreveu desenhos animados para a televisão, tudo de "Smurfs & # 34; para & # 34; Spider-Man. & # 34; Hoje, Parr treina cães e escreva artigos sobre uma variedade de tópicos para sites em todo o mundo.
Créditos fotográficos.
imagem de dinheiro e ações por Dmitriy Lesnyak da Fotolia.
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